原标题：中国茶叶冲击A股“茶叶第一股” 募资超5亿元扩大产能与营销品牌

本期《产业新股》关注的IPO企业为：中国茶叶股份有限公司（以下简称“中国茶叶”），申请上市地为上海证券交易所，保荐机构是中信建投证券，目前上市申请材料已获证监会受理， 完成接收。本次IPO中国茶叶拟公开发行股票数量不超过9375万股，占公司发行后总股本的比例不超过12％。中国茶叶的实际控制人为中粮集团，中粮通过旗下全资子公司中土畜持有中国茶叶 40％的股权，厚朴投资通过旗下投资实体Polystone持有25％的股份，国寿财险持有7％股份，三井物产持有3％的股份，鲲信茗羽持有3％的股份。

主营茶叶制品生产销售 总销量占国内茶叶内销量超27％ 

从行业看，国内茶叶行业涉及茶叶品类众多，但整体集中度相对较低，企业数量多而分散，以中小、私营企业为主，达到一定规模并拥有种植、加工、销售全产业链的品牌企业较少。根据中国茶叶流通协会发布的《中国茶叶企业发展报告》显示，2017 年我国茶叶企业总数约为 6 万余家，其中规模企业为 1600 余家，仅 87 家企业总资产超过 1 个亿，6 家企业总资产超过 10 亿。因此，迄今为止，仍未有无一家茶企成功实现A股上市。

中国茶叶的主营业务为各类茶叶及相关制品的研发、生产和销售，产品包括红茶、绿茶、乌龙茶、花茶、白茶、黑茶、咖啡及可可食品等，其中绿茶、乌龙茶在世界市场中处于主导地位，旗下品牌较多，包括主品牌“中国茶叶”，子品牌“猴王”、“蝴蝶”、“海堤”、“瑞龙”、“新芽”、“向阳花”等。

招股书披露，2017-2019年，中国茶叶主营业务综合毛利率分别为 38.68％、38.96％及 40.58％，整体毛利率保持相对稳定。其中，2018年红茶、白茶毛利率对比2017年分别下降了 4.85％、 3.93％，主要原因均为不同状况影响下的原料采购成本上升。

目前 A 股尚无同行业可比上市公司，以上为部分港股和新三板同行业可比上市公司2019年部分财务指标对比情况，可以看出，中国茶叶主营业务的综合毛利率略高于同行业平均水平，主要由于其以品牌业务为主、原料业务为辅，且同时进行全茶类一体化运营；资产负债率低于行业平均水平，财务风险相对较低；此外，公司存货周转率也低于行业平均水平，中国茶叶解释为主公司主动增加存货战略储备，用于未来生产和销售。

募资超5亿元 用于云南普洱茶产能建设及营销网络及品牌建设 

食品饮料行业向来是轻研发、重销售的行业，数据统计显示，中国食品工业研发投入强度仅0.4％，与之相关的茶叶行业研发投入也相对较低。

截至中国茶叶招股说明书签署日，中国茶叶科技研发人员共 12 人，技术储备涵盖茶学、生物技术、食品安全、食品加工技术等专业领域，具有博士及硕士学历的研发人员占比超过 50％。2017年至2019年，中国茶叶研发费用分别为0.17亿元、0.21亿元、0.22亿元，占营业收入比例分别为1.38％、1.42％、1.38％。

募集资金方面，中国茶叶本次公开发行拟募资5.4亿元，主要用于云南普洱茶产能建设（2.9亿元）、营销网络及品牌建设（2.8亿元）。关于以上两个项目，中国茶叶计划按照实际需求安排投资建设——募集资金到位前，公司根据各募集资金投资项目的实际付款进度，通过利用自有资金和银行贷款等方式支付上述项目款项；募集资金到位后，用于支付相关项目剩余款项及置换前期已支付款项。

风险提示：茶行业涉及茶叶品类众多，行业集中度相对较低、市场竞争较为激烈。如果中国茶叶不能持续提升品牌知名度和美誉度、快速拓宽销售渠道和营销网络、及时推出符合消费者需求的新产品，将有可能面临市场竞争加剧、市场份额降低的风险，进而导致公司经营业绩受到影响。

来源：云南网-云茶交易中心